JBO竞博最新官方网站-中色铜产业景气指数报告（2015年12月）

2015年12月，中色铜产业景气指数为24.49，较上月下降0.48个点；先行制备指数为82.20，较上月上升0.92个点；完全一致制备指数为69.96，较上月回落1.7个点。中色铜产业景气指数监测结果显示，铜产业景气指数之后在偏冷区间运营，虽景气指数额回落，但先行制备指数跌幅有所增加，指出行业上行压力仍然较小。2014年12月~2015年12月中色铜产业景气指数闻下表格。　　景气指数有所回落　　中色铜产业景气指数表明（闻图1），从2014年11月份开始景气指数倒数暴跌，2015年10月份止跌后倒数2月小幅回落，2015年12月指数为24.49，较上月下降0.48个点。

　　借此色铜产业景气信号灯可见，在包含中色铜产业景气指数的9个指标中: 进口量指数、房屋销售面积和总产量坐落于长时间区间；LME铜结算价、M2、主营业务收益和利润总额坐落于稍冻区间；投资总额、电力电缆指标坐落于过冷区间。　　先行制备指数持续暴跌　　2015年12月中色铜产业先行制备指数为82.20，较上月上升0.92个点（闻图3）。

先行制备指数倒数暴跌，而且跌幅有所减少，可见未来几个月中国铜产业景气度依然无以有恶化。　　在包含中色铜产业先行制备指数的6个指标中，3个指标同比下跌，分别是M2、进口量指数和房屋销售面积，同比增幅分别为13.6%、11.4%和9.5%；LME铜结算价、投资总额和电力电缆经常出现负增长，同比降幅分别为25.9%、19.6%和2.1%。　　主要景气指标运营特点　　（1）产品产量变动不一　　经季节调整，2015年11月铜总产量超过256.3万吨，同比增加10.0%（闻图4）。

不受加工费较高影响，精炼铜产量维持较高水平，到2015年11月份产量总计超过725.9万吨，同比增加5.7%，2015年11月份产量超过74.0万吨。因铜价持续暴跌影响，国内矿山生产积极性不低，到2015年11月份铜精矿产量总计超过151.6万吨，同比上升6.5%。按照协会统计资料到2015年11月份铜材产量超过1723.7万吨，同比增加8.4%。

　　（2）铜价持续暴跌　　2015年11月，LME铜结算价4876.6美元/吨，同比暴跌25.9%（闻图5）。SHFE当月期铜平均价35277元/吨，同比暴跌26.0%，其中，在24日缔造年内新高的33150元/吨。　　（3）主营业务增幅上升，行业利润分配失衡　　经季节调整，2015年11月铜冶金行业主营业务收益1637.2亿元，同比快速增长2.0%，增幅显著上升；构建利润34.7亿元，同比上升13.2%（闻图6）。

在铜价持续暴跌的影响下，铜采选和冶金构建利润显著下降。但不受原料价格下降影响，铜加工企业财务成本有所减少等，铜加工行业利润整体维持较高水平。

　　（4）固定资产投资之后负增长　　经季节调整，2015年11月铜项目固定资产投资之后为负增长，铜行业已完成固定资产投资6.4亿元，同比上升19.6%（闻图7）。累计到2015年11月铜矿采选已完成固定资产投资238.1亿元，同比上升4.7%；铜冶金已完成固定资产投资215.1亿元，同比快速增长2.2%。　　（5）消费整体无以有起色　　消费方面， 2015年国内经济状况低迷，房地产行业处在下降阶段，电力行业投资额虽然在9~11月开始显著有起色，总计已完成投资倒数快速增长，电缆产量有所回落（闻图8），但1~8月电网投资额同比快速增长为负；空调加热器行业展现出也不欠佳，虽然四季度开始空调企业排产有所增加，主要因出口部分的产量有所提高，但整个行业的去库存压力仍然很大；其他行业也皆仅有为稳定的短距离快速增长，这些皆给铜消费带来不利影响。

　　预计2016年铜行业上行压力仍然较小　　在国内铜企业的亏损面日益减小的背景下，铜企在年底相继有一些减产不道德，以及传闻国储有可能收储等消息，对年末价格企稳起着一定承托起到。2016年从世界范围看，铜供大于求的格局还无法转变，对铜市场施加压力的因素仍少于反对因素，在铜供应减少，市场需求没明显改善的前提下，再行再加美联储加息、美元之后走强、石油等大宗商品价格暴跌等因素影响，对铜价及效益下降导致极大影响，铜行业上行压力仍然较小。

　　（娄永刚撰写）　　注记：　　1.铜产业景气先行制备指数（全称：先行指数）用作辨别铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标包含：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。　　2.铜产业完全一致制备指标（全称：完全一致指数）体现当前铜产业经济的运行状况。

该指数由以下3项指标包含：国内铜产量、铜企业主营业务收益、铜企业利润总额。　　3.铜产业迟缓制备指标（全称：迟缓指数）与完全一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起着事后检验的起到。该指数由以下3项指标包含：铜企业流动资本余额、铜企业贴现账款余额、铜企业产成品资金余额。

　　4.综合景气指数体现当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分成5个级别，红灯回应经济过热，黄灯回应经济稍冷，绿灯回应经济运行长时间，浅蓝灯回应经济稍冻，蓝灯回应经济过冷。对单项指标灯号彰显有所不同的权重，将其汇总而出的综合景气指数也某种程度由5个灯区表明。

　　综合景气指数由9项指标包含，即先行指数和完全一致指数的包含指标。　　5.编成指数所用各项指标皆经过季节调整，已去除季节因素。

　　6.每月都将对以前的月度景气指数展开修改。当时间序列重新加入近期的一个月的数据后，以往月度景气指数不会某种程度地发生变化，这是模型自动修正的结果。　　7.总产量，还包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。

进口量指数，还包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。

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